大棒高高举起，却总是轻轻放下。在监管层的身上，投资者似乎又感受到了母亲般的温暖，不过这个针对造假者的“温暖”，却让A股投资者感受到了彻骨的寒意—面对连续五年虚构利润的有力证据，证监会只给予南纺股份50万元的处罚，并对相关责任人处以3至20万元不等的罚款。在西洋镜被揭穿之后，最后落地的处罚合计不过153万元，不仅如此，鉴于市场对南纺股份的退市要求，证监会却以“缺乏必要的缓冲和准备”为由暂时保住了南纺股份的市场席位。A股市场违规成本低廉的问题，再度引发市场的热议。不可否认的是，证监会这几年在严打上下了不少功夫：万福生科造假事发，公司董事长等责任人除被处以罚款外，终身市场禁入；保荐机构平安证券被罚暂停3个月保荐机构资格并处以7665万元的罚金、设立3亿元专项基金赔偿投资者损失，保荐代表人被撤销证券从业资格，终身证券市场禁入。更严厉的则是去年震动全国的“8·16光大证券乌龙指”事件。没收光大证券违法所得8721万元并处以5倍罚款，罚没款金额总计5.23亿元；光大证券总裁徐浩明、光大证券助理总裁杨赤忠、光大证券计划财务部总经理兼办公室主任沈诗光、光大证券策略投资部总经理杨剑波，终身证券市场禁入。南纺股份的造假性质与万福生科一样恶劣，其不良动机更是甚于光大证券乌龙指，为何没有被要求设立巨额赔偿基金？造假的前任高管与渎职甚至参与造假的中介为何会被轻轻放过？这是太多人看不懂的地方。我们可以理解，A股的制度建设需要循序渐进地推进，操之过急只会事倍功半。然而，保护投资者利益，让违法者尤其是造假者付出倾家荡产的代价，以此来惩戒后来者不敢重蹈覆辙，却不应该也不能徐徐图之。要知道，迟到的公平就是不公平，对违法者的宽容就是对造假的变相鼓励，这超过了所有交易的底线。